鹿财策略 2025年地方养老基金投资收益率5.76% 社保基金会：坚定看好中国经济发展前景

　　● 本报记者昝秀丽

　　全国社会保障基金理事会8月1日发布的《基本养老保险基金受托运营年度报告（2025年度）》显示，地方养老基金2025年投资收益额1420.71亿元，投资收益率5.76%。

　　社保基金会相关负责人表示，社保基金会坚定看好中国经济发展前景，积极把握国内资本市场受重大事件冲击带来的回调机会，主动果断开展动态配置逢低增加股票投资，并向市场释放积极信号。全年看，在股票市场波动较大和基金规模快速增长的情况下，保持养老基金权益敞口相对稳定，抓住了A股市场大幅上涨机会获得良好收益。

　　地方养老基金

　　去年投资收益额1420.71亿元

　　报告显示，2025年末，地方养老基金资产总额35046.61亿元，权益总额29685.84亿元；风险基金资产总额165.13亿元，权益总额132.77亿元。

　　投资业绩方面，地方养老基金2025年投资收益额1420.71亿元，投资收益率5.76%。自2016年12月受托运营以来，地方养老基金累计投资收益额5544.30亿元，年均投资收益率5.14%，超过年均保底收益率2.63%约2.51个百分点。

　　风险基金自2023年正式独立开展投资运营，2025年风险基金投资收益额2.47亿元，投资收益率2.05%，累计投资收益额7.27亿元，年均投资收益率2.64%。

　　中国首席经济学家论坛理事陈雳表示，地方养老基金2025年取得5.76%的收益率，体现出长线资金成熟的配置能力。

　　自受托运营以来，地方养老基金年均收益持续跑赢保底收益，长期保值增值成效凸显。作为典型的耐心资本，养老基金兼顾收益与安全，既发挥资本市场稳定器作用，也为国内长期资金资产配置提供优秀参考范式。

　　积极优化资产配置策略

　　经过多年探索实践，社保基金会在投资运营中形成了包括战略资产配置、战术资产配置和资产再平衡在内的较为完善的资产配置体系。

　　其中，战略资产配置是基金中长期投资管理的“锚”，确定各类资产的中长期目标配置比例和比例范围。战术资产配置是在战略资产配置规定的各类资产比例范围内，确定各类资产战术目标配置比例和阈值。资产再平衡是以回归战术目标配置比例阈值范围为指引，对偏离战术配置阈值的资产进行回调。

　　社保基金会相关负责人介绍，2025年，社保基金会在认真分析研判国内外宏观经济和资本市场形势的基础上，科学制订养老基金“稳中求进、灵活主动”的配置策略。实际执行过程中，密切跟踪委托资金流入情况，以战术目标为指引，持续稳妥有序安排股票和固定收益投资。

　　南开大学金融学教授田利辉认为，社保基金会的资产配置体系彰显了专业性与前瞻性。2025年“稳中求进、灵活主动”的配置策略，不仅为社保基金会获取了超额收益，更在关键时刻向市场传递了信心。这表明，成熟的配置能力与坚定的长期主义，是养老金实现保值增值、发挥市场稳定器作用的双引擎。相关部门可进一步优化养老金入市机制，促进长钱长投。

　　稳慎开展基金投资管理

　　中国证券报记者了解到，社保基金会始终秉持长期投资、价值投资、责任投资理念，逐步构建了社保基金会党组领导下，投决会、风委会、内控委各司其责的投资决策和管理运行机制，建立了涵盖投资研究、资产配置、策略设计、考核评价的专业化运营管理体系，密切跟踪把握市场趋势，不断丰富产品策略体系，稳健审慎开展投资运营。

　　2025年，股票投资方面，抢抓市场投资机遇，在市场低点增资股票，取得较好投资成效；加大科技领域投资力度，较好把握科技创新板块上涨行情；加强投资组合日常监督管理，进一步强化考评业绩导向；做好成本费用管控，增厚组合投资收益；设立复制指数产品，以较低成本获取市场回报。

　　股权投资方面，着力强化投后管理、提升投资收益，加强投资运营全过程监督，在确保基金安全的前提下，积极服务国家发展。积极践行可持续投资理念和股东积极主义，发挥派出董监事作用，持续参与完善公司治理。紧盯分红、关联交易、投融资等重大事项议案，坚决维护社保基金会投资权益，增厚养老基金投资收益。

　　固定收益投资方面，密切跟踪市场舆情与信用风险动态，面对复杂市场环境靠前研判、主动应变，在市场利率与存款报价相对高点适度加大持有到期类产品和银行存款的配置力度，同时积极把握交易类产品阶段性投资机会，力求前瞻性布局中长期收益，夯实收益稳定性。始终坚持服务大局，积极贯彻可持续发展投资理念，通过投资基础民生、可持续投资、绿色发展、科技创新、乡村振兴等领域的债券，将资金转化为关键领域的长期稳定融资，为构建现代化产业体系提供坚实支撑。

　　现金管理方面，强化资金流入统筹管理，持续跟踪同业存款自律管理机制实施情况，确保享受同业最优利率，优化资金用款调度，统筹做好短期资金分级流动性安排，强化资金管理的供需匹配，在保持资金流动性需求的同时，努力提高资金效益，助力养老基金保值增值。

　　此外，社保基金会守牢安全底线，健全完善全覆盖全生命周期的风险防控体系。“积极推进风险管理数字化转型和科技赋能，持续增强风险预见、预判、预警水平，提高及时有效应对和处置能力。不断夯实投资管理运营规章制度和法律合规风险防控体系，实施投资全过程法律合规风险管控，强化新产品新业务和重大项目运营管理的法律支持、合同审查和合规监督，持续推进法律合规工作标准化、规范化和信息化，确保基金依法合规、稳健运营。”社保基金会相关负责人介绍。

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